香港保险爆火!有人9个月亏了1.6W刀……

KevinUnani

哈喽，我是探长～开屏暴击！冲浪刷到了 投港险亏了1.6万刀 的案例。说是：“一次性交了 32 万美元，不到一年时间（9 个月），特别红利从 5.4 万掉到了 3.8 万美元。”这还不是个案，买了这家产品的朋友，都碰上了“红利回撤”。 你肯定纳闷：“不是说港险很香吗？怎么还亏了？”与此同时，香港保险今年也是爆火了一波，无数人用真金白银投票啊。保监局公布的25 年上半年的新造保费 就有1737亿港元，同比大涨50.3%。一边是 “千亿市场的火热” ，一边是 “9 个月就亏 1.6 万” 的真实体验。这反差，才是港险最容易把人坑哭的地方：你以为你在买“高收益”，其实是在买“长期金融合约”。今天就给大家盘点下香港保险的3大坑点。01

香港保险的3大坑点

坑 1：“复利7% 高收益”

很多业务员喜欢说一句话：“这款产品，20-30年长期 IRR 可以到 7%哦，亲”你听到的“7%”，通常来自演示利益里的“非保证部分”。而港险（尤其分红险）天然分两层：

划重点：终期红利“可回撤”。监管在解释 “Fulfillment Ratio（分红实现率）” 时，就写得很直白：比如“复归红利”一旦宣布，面值固定，但现金价值并不保证；终期红利/终期分红更是典型的非保证项。保险公司的官方口径是：“终期红利增加或减少，以我为准！”

来源：某产品关于终期分红的说明探长前面提到 “32 万美元保单9个月缩水 1.6万 ” 的案例，原因无非就这3类：

前期费用/退保成本，导致“可退金额”本就低于已交保费；非保证部分（尤其终期红利）调整，短期显示的“可退金额”就会跟着波动；汇率差，你用人民币的视角去看美元保单，还可能叠加汇率折算错觉。

你以为自己买的是 “7%理财” ，实际上买的是“保证打底 + 非保证弹性”的长期分红账户。看收益、听方案之前，咱们自己先把“保证/非保证”分清楚了。坑 2：持有 5 年就想取钱？大概率“越取越亏”。

“我先放 3-5 年，差不多就取出来。”——钱放那不领取，这操作本来就很“反人性”了。你把它当“短期存款替代”，它就会用“短期难看”教育你。因为分红险的底层逻辑是：前期成本高、后期靠时间把复利摊出来。为了让你把“非保证收益”真正落袋，会设置红利锁定/锁入账户之类的机制。而它往往要到第 10 个保单年度之后才开放。这背后传递的信号其实很直白——保险公司自己都默认，想要把“潜在回报”做稳、做厚，需要足够长的持有周期。所以“5 年内就取钱”的常见结局是：

你以为在“灵活”，实际在“提前把复利掐断”；你越着急变现，越容易在“可退金额 < 已交保费”的阶段离场；

最后得到一句话：“港险不行。”（其实是用法不行）。分红险不是不能取，是“越早取越伤”。想吃到分红的肉，通常得按“10 年+”的节奏来配。坑 3：选错公司，等于一脚踩进“雷区”。

你以为你在选产品，其实除了产品本身，你还爱选保险公司。保险公司=公司治理 + 分红纪律 + 投资风格。很多人买的时候，业务员只讲：“历史演示多漂亮、回报多高。”却很少把下面两件事讲透：① 偿付能力/资本充足率香港在2024 年 7 月 1 日已经正式实施 风险为本资本制度（RBC）。翻译一下，就是管好风险，划定几个参考线对保险公司进行动态监管。底层逻辑就是：让资本要求更贴近公司风险画像。保险公司也得做到“知行合一”。

偿付能力充足率这个指标，简单来说，就是保险公司提前为赔付准备了多少资金。150% 是香港保监局定调的“安全线”，比如需赔付100亿，保险公司账面上至少要有150亿。100%—150% 保监局要求提交整改计划；低于 100% 立即限制新业务、强制增资或接管（比如，泰禾人寿接管的情况）。作为消费者，我们至少要知道：资本越稳，分红实现越熬得住市场波动。② 分红实现率透明化香港产品的分红形态有很多种，这个探长会单独开一篇说明。分红实现率怎么算，终期红利/复归红利的差异可以看这儿，做个基础的了解：

来源：香港保险监管局关于分红实现率的说明现在在保险公司的官网，都可以查到分红实现率的情况。探长也提前整理过，看结尾拿。

虽然数据只是过去的纪录，不代表未来的表现。至少，我们有个参考的基准。02

实操指南：如何避开港险的大坑？

按下面4步走，至少能帮你避开 80% 的大坑！第 1 步：看股东背景

香港保险公司都来头不小，有很多都是百年以上的“老店”，跨国/中资/本土怎么挑呢？这里探长盘点了不同股东背景的特征：

跨国/区域龙头：通常资产与地区更分散，抗波动能力更强，但产品设计偏“稳健+长期”。中资背景：相对更贴近内地客户需求，渠道强，但你要更认真看其资产配置与风险偏好。本土/专注型：机制灵活、产品可能更激进，但你更需要用数据去验证它的分红纪律与资本管理。

关键是：别迷信出身，出身只决定“风格”，不决定“好坏”。第 2 步：看信贷/财务实力评级

香港保险公司的评级，直接对齐国际标准。采用得比较多的是三大权威机构的标准：分别是 标准普尔、穆迪、惠誉。现实一点：保险公司拿到 AAA 的很少很少，多数优秀公司集中在A 到 AA区间。出挑一点的公司，友邦、保诚、汇丰人寿这三家，评级都在AA-。下面也直接给大家整理好了截止目前为止各家保险公司的评级。

第 3 步：看投资策略

这一步很关键！内行这么多弯弯绕绕，我们怎么判断一款产品的投资策略呢？有一个简单的标准：看合同里头，固收（债券等）的占比就行了。固收占比越高，分红波动通常越小。举个例子，像下面这款产品，固收最少占比是20%：

来源：某产品计划书对投资资产类别的说明简单来说，你要的不是“哪家更高”，而是“哪家更适合你”：

你怕波动、要确定感：倾向固收占比更高、分红更平滑的风格；你能拿很久、能忍波动：才有资格谈更高权益占比带来的长期潜力。

第 4 步：匹配自身需求

同样的港险产品，很有可能就是 “此之蜜糖，彼之砒霜”。很多人在选产品的时候，感觉自己能做长期，实际用到的时候，放个三五年就想拿出来。明确下你是选① 、还是选②。① 短期要用钱（≤5-8 年） → 选“高保证”你得找到这样的核心字眼：保证现金价值占比高、回本更早、少靠终期红利。提前把“短期变现风险”压到最低。② 长期储蓄（≥15 年） → 选“高分红 + 周年红利占比高”关键找那些：红利结构更偏“可逐年累积/可锁定”，而不是把收益都押在最后的终期红利。提前整理好自己的预期，也更不容易被一次波动打崩心态。03

探长的提醒

最后，探长说点儿扎心的，话不中听，但也是希望能给你一丢丢启发。投资收益是长期“涌现”的结果，我们投入资金和时间，当然希望是希望收益越高越好啦。不同的资产类别和投资品，在不同时期表现很不一样。我们无法预测未来的走向，但可以提前管控风险。真担心高波动，就要有低收益的预期。作为常驻大湾区的“前线”保险人，我绝不唱空港险，也不会鼓吹港险“稳赚”。港险能买，前提是你要买对、拿得住、看得懂。

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