香港保险收益为何比内地高?超600亿资金流向背后的真相

RafaelIdorb

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看懂规则差异，才能看懂收益差距

香港保监局2024年数据显示：内地访客新单保费达628亿港元，占香港个人新单保费近三成，相当于每3份新保单中，就有1份来自内地客户。

在利率下行、人民币资产收益率普遍回调的背景下，香港储蓄险5%–6.5% 的长期预期收益率，确实吸引了不少目光。而内地同类产品收益率多在2%–3% 左右。

这背后，并不是某家保险公司更“会投资”，而是制度、市场与资产配置逻辑的系统性差异所共同决定的。

01

全球资产配置：收益差距的底层逻辑



香港保险公司最大的优势，在于能够在全球范围内灵活配置资产。

它们可以将资金投向不同市场、不同币种的资产，例如：

高评级债券：如收益率超过4%的美国国债；

权益类资产：包括全球股票、基金等，配置比例最高可达75%。

这意味着，香港保险公司可以在全球寻找最具增长潜力的投资机会，并根据经济周期动态调整策略。

反观内地保险公司，资金运用受到更严格的监管限制，例如权益类资产投资比例有上限要求（如股票及证券投资基金合计配置比例约12%），且主要集中于人民币计价的国内资产。在当前国内利率走低、优质资产稀缺的背景下，投资收益空间自然受限。

02

市场化分红机制：与客户共享投资成果



香港储蓄险的收益结构通常是 “低保证收益+高非保证收益” 。保证收益可能仅在1% 左右，而非保证的预期分红可达5%-7%。

这种设计意味着，客户更直接地分享了保险公司的投资成果。香港保险公司通常承诺将可分配利润的至少90% 分配给投保人。如果保险公司投资表现好，客户获得的实际分红可能高于预期；反之，则可能低于演示水平。

为了增强透明度，香港保监局要求保险公司公布分红实现率，许多公司近年来的分红实现率在90%-105% 之间。但这同样提示了收益的不确定性。

内地分红险则更注重保证收益，风格更为稳健，预期收益与实际收益的波动相对较小。

03

监管环境：灵活框架下的竞争与创新

香港保险业实行风险导向的监管模式，不预设硬性的投资比例上限，鼓励市场通过提升投资能力进行良性竞争。

一个近期的重要调整是，自2025年7月1日起，香港保监局将港元分红保单的演示利率上限调整为6%（非港元保单为6.5%）。这主要是为了规范销售演示，防止过度进取的回报预测，并不直接限制保单的实际分红水平。

内地监管则更为审慎，对保险公司的投资领域、产品定价利率等均有明确规定，旨在保障行业的安全稳健运行。

04

多货币配置：天然的抗通胀与风险分散工具

香港保险支持多元货币转换，一张保单可涵盖美元、港币、人民币等多种世界主流货币。

这对于有跨境资产配置、子女留学规划或有外币消费需求的家庭而言，能有效分散单一货币的汇率风险。

特别是美元保单，在当前环境下，为持有人民币资产的投资者提供了额外的汇率风险对冲选项。内地保险产品则统一以人民币计价和结算。

05

理性看待：高收益伴随的风险与条件

香港保险的收益优势明显，但投资者也需全面了解其特点与潜在风险：

收益非保证

高收益部分为预期收益，实际回报会受保险公司全球投资表现和市场波动影响。过往的高收益率不代表未来也能实现。
适合长期持有

储蓄分红险通常需要长期持有（例如10年、20年以上）才能平滑短期波动，显现复利效应。短期退保可能面临损失。
法律与汇率风险

香港保单受香港法律管辖，若发生纠纷，需在香港地区寻求法律途径解决。汇率波动也可能影响以人民币计价的最终实际收益。
合规投保

内地居民投保香港保单，必须亲赴香港办理相关手续，在内地签署的所谓“地下保单”不受法律保护。

结语

香港保险的高预期收益，源于其全球资产配置的灵活性、市场化的监管环境以及与国际接轨的产品设计。它更像是一个全球资产配置的工具，而不仅仅是单一的保障产品。

对于寻求资产多元化配置、有外币需求、能承受一定波动并打算长期持有的投资者，香港储蓄险是一个值得考虑的选项。

但在决策前，务必明确自身需求，充分了解产品特性及相关风险。

End


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