天使还是魔鬼?香港保险爆火背后理性思考(一)

KevinUnani

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经纬财谈

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前言





根据香港保监局公布的2025年中期数据，全港个人新单总保费高达1737.4亿港元,同比增长50.3%，逼近2023年全年业绩，是近10年最高的半年业绩表现，傲人表现驱动2025年上半年再创历史新高！





虽未公布内地访客投保数据，不过根据以往数据看来，内地访客贡献度一般在3成左右（2020年-2022年疫情期间除外），投保产品以终身寿险、储蓄寿险为主，具有明显的投资倾向。



这一增长轨迹背后，是内地利率持续下行与香港产品收益优势形成的"虹吸效应"，也反引出内地资金在低利率和资产荒的双重夹击下的投资焦虑。

香港保险持续爆火的背后，网络上关于香港保险的争论也一直热度不减。甘之如饴者有之，弃如敝履者有之，徘徊观望者亦有之。

是美味的馅饼，还是危险的陷阱？

是天使，还是魔鬼？

今天，我们就来扒一扒，香港保险的“红与黑”。

今天，先说第一篇：香港保险的优势



1

预期收益较高



一说到香港保险，首先肯定要提到其高达6%甚至更高的IRR。

真的有这么高吗？

香港储蓄险的预期收益并非空中楼阁，其底层逻辑在于全球资产配置能力。

以友邦为例，2024年度总投资资产达2,553亿美元，固定收入组合占比接近70%，覆盖美国国债、高评级企业债及新兴市场资产。这种全球化配置是内地保险机构无法复制的核心壁垒。

另外，股权投资占比24%，可以在一定程度上获取市场的增长收益，但又不会过度暴露在股票市场的波动风险中。



看完友邦，我们再看看另一家百年老店，加拿大宏利保险。

根据宏利2024年财报，截至2024年12月31日，总投资资产高达4,425亿加元，其投资组合中固定资产占很大比例，占总投资组合的78.5%。



从地区来看，42%投资于美国（宏利对美国还是很看好的），27%投资于加拿大、22%投资于亚洲及其他、其余9%投资于欧洲。



可见，港险资产的投资标的以固收类资产为主（基本能占到70%左右），兼顾权益类资产（占比一般为25%-75%，比内地险资更为激进）提升收益。

同时，资产的全球配置也能分享不同地区的经济增长红利，对冲单一市场押注的风险。

不过，需要注意的是，有些保司的产品（比如保诚的“信守明天”）较为激进，股票投资占比高达70%，适合风险承受能力较高的长期投资者。



另外，对于某些保险公司的分红产品，有可能存在“分红回收”的风险哦！

什么？分红回收？什么意思？

简单来说，就是保险公司给你的分红有可能会根据投资表现，不定期把过去发的红利“回收”一部分。

这叫做“可回收分红机制”。

所以，港险收益高不是凭空而来，而是因为其全球资产配置和较高的权益类资产配置，当然也因为这样， 香港保司的投资收益波动有可能较大，甚至还存在一定的“分红回收”风险哦。

2

多币种转换



香港储蓄险最多支持9种主流货币转换（美元、港币、人民币、英镑、欧元、澳元、加元、新加坡元、瑞士法郎）。转换节点通常设在保单第3周年后，每年可申请一次，无额外费用。



多币种转换有什么用？
设想一下：你现在用人民币换了美元，买了个美元计价的储蓄险。结果三年后，美元贬值，人民币反弹，你退保时发现，账面美元数没少，但换回人民币却亏了15%。这种情况，2014年、2020年都真实发生过。但现在，新一代的香港储蓄险开始内置“多币种转换”功能，就是你可以：在保单有效期内、不退保、不损失收溢、把整份保单从美元转成港币、人民币、欧元、英镑甚至澳元。这就等于你手握一个“全球货币转换器”。 哪里利率稳、哪里汇率强、哪里经济复苏快，你就把资金切到那边去。比如：美联储持续降息 → 美元走弱 → 切换到欧元或人民币中国经济回暖 → RMB升值预期增强 → 提前布局人民币账户子女要去英国留学 → 直接切换成英镑计价，锁定未来学费成本看起来很美，对吗？别急，先看清楚再动手！这里面很可能隐藏陷阱哦！拿某家公司的一款“可换币”产品来说，表面上支持7种货币，但你真去换的时候会发现：想换币？行，但必须先退保，再重新投保新币种保单。什么概念？ 等于你把原来多年的复利积累清零，重新开始计算现金价值。耽误的时间，亏得钱，谁负责？更别说中间可能还得补体检、重新核保，万一身体有点小问题，直接拒保。更要命的是，这类产品往往在宣传页上写“支持多币种”，却不标注“需退保重投”。普通人根本看不出区别。所以记住一句话： 真正的多币种转换，是“保单不变，仅切换计价货币”；凡是需要退保重投的，全是耍流氓。除此之外，还有一种隐蔽风险：汇率定价！有些产品虽然能换币，但汇率是按保险公司内部“参考价”执行，比市场实时汇率要低一些。你换一次，就默默被吃掉一块利润。投保前，还需要擦亮眼睛！
3

保单可拆分



内地储蓄型保险（比如增额终身寿）往往可以部分领取，但是香港保险另辟蹊径，开发了另一个新奇功能：保单拆分！


保单拆分是指将原保单按照保单持有人的意愿和需求，将一份保险合同按照保额或现金价值拆分为多份独立保单。每份被分拆出的保单均独立存在，拥有自身的保单价值与保障功能，并分别为其指定不同的持有人、受保人（被保险人）和受益人，还可以将拆分后的保单分别按照不同币种缴费，对冲汇率风险，从而实现对不同家庭成员的均衡保障和灵活分配，达成资产的多元化管理。


例如：王太太投保300万美元保单，育有两子一女。在第5个保单周年日，她将保单拆分为三份，分别指定三个子女为被保险人，并根据子女所在地配置不同货币（美元、欧元、人民币）。拆分后，各保单独立运作，避免了未来家族纷争，每个子女获得定制化财富方案。

4

无限次更换受保人



受保人，也就是内地所称的被保险人。

被保险人是保险标的，保单一旦生效，被保险人不可变更，这是内地保险不可动摇的金科玉律。

但是，在被保险人方面，香港保险玩儿出了新花样：被保险人无限次变更！

什么？被保险人变更？还无限次？

对！

若原受保人（被保险人）身故，保单不进入理赔程序，而是自动延续至第二被保人，现金价值不受影响，继续增值！

我们常说，保险与人的寿命等长！在这方面，香港保险却远远超出了人的寿命的限制！

而且，除了原被保险人身故这种情况之外，原被保险人在世时，也可以申请变更被保险人。通过不断更换第二被保人，可实现保单跨代传承，使财富在家族中持续积累和传承，避免因受保人身故导致保单终止。

真正实现“一单传三代，人走它还在”！

需注意：不同保险公司的产品条款对第二被保人的设定条件、年龄限制、变更频率等可能存在差异，具体操作需以所购保险产品的条款为准。

5

第二持有人



保单持有人也就是内地所称的投保人，是出钱付保费的人，也是保单权益的绝对拥有者，分红领取、部分领取、投保人变更、受益人变更、退保等，都是投保人说了算。

换句话说：保单的分红、现金价值和万能账户等，都是投保人名下的资产。

那么当投被保人不是同一人的情况下，投保人先于被保险人身故怎么办？

由于此时被保险人仍在世，保单依旧有效，但会成为投保人的遗产，进入到资产继承环节。
根据大陆的继承法，第一顺序继承人：配偶、子女、父母；第二顺序：兄弟姐妹、祖父母、外祖父母。上述「子女」包括婚生、非婚生子女、养子女及有抚养关系的继子女；「父母」包括生父母、养父母、有抚养关系的继父母。


针对多位继承人的情况，需要亲属间达成共识，推选其中一位继承人作为新的保单持有人，同时提交遗产承办书/公证书，以及其他继承人放弃继承权力的书面声明，程序会相当复杂！

尤其对于一些大额保单、家庭关系复杂或暗藏矛盾的，可能会引起不小的纠纷，需要通过法院协调或判决来确定，耗时会非常非常久。

而且，此时如果保费未缴完，缴费会存在问题，失效超2年保单将彻底终止无法复效，只能拿回退保价值，遭遇巨额损失，也丧失了后续增值的机会。

另一方面，退保所得理应由法定继承人来分割，那这个利益的分配，就有可能不符合原投保人定向传承财富的初衷，还有可能引起继承人之间的纠纷。

香港保单提供了第二持有人的功能，可以完美解决以上风险点。

持有人身故后，第二持有人向保司提出变更持有人申请，而无需提供继承权公证书，也不用征得所有继承人同意。

设立第二持有人的优势在于：

①避免保单成为遗产，免去继承公证的繁复手续；

②保单归属权明晰，避免继承纠纷和债务纠纷；

③保单定向传承，签署时无需他人知晓，具有私密性。

第二持有人设置，对于原投保人年龄较大，健康状况恶化、结构复杂家庭或大额保单等情况，具有非常重大的实操意义。

当然，我们很高兴地看到，内地很多保司也有了类似的第二投保人功能，大家可以去了解咨询。

6

重疾险和医疗险



重疾定义相对宽松：香港重疾险覆盖100-120种危疾，癌症、心脏病、中风等高发疾病可获不分组多次赔付，间隔期最短1年（内地通常为3年）。更关键的是，香港对"癌症"定义采用国际标准，包括早期甲状腺癌、原位癌等，而内地部分产品已将其剔除或降级赔付。

全球理赔：香港重疾险支持全球范围内的理赔服务，适合经常出国或有海外医疗需求的人群。而内地重疾险的理赔范围主要集中在国内。

高端医疗险保证续保：香港高端医疗险基本都提供"保证终身续保"条款，更有保险公司还能允许非标体投保，条件较为宽松。

不过，据康康老师了解到的信息，香港医疗险所谓“终身续保”同大陆监管所认定的“保证续保”并不是一回事。

考虑到医疗通胀和保险公司的赔付风险，内地监管并不允许医疗险“终生保证续保”。而且，根据内地监管部门的要求，“保证续保”至少要包括承诺不改变保费和保险责任。也就是说，保险公司要按照当初约定的费率和保险责任续保，才叫做“保证续保”。

而香港的高端医疗险，虽然合同中约定“保证续保至终身”，但并不承诺不改变保费。

其实，香港医疗险的“保证续保”和内地医疗险的“不保证续保”，其实是基本一样的。

重疾免体检额度高：内地客户免体检保额可达50万-100万美元，相当于高达300万-800万人民币，这对有高额保障需求的人士是一个优势。

性价比相对较高：香港重疾险的保费通常比内地便宜，大约为内地的70-80%左右。这主要是因为香港的人均寿命较长，死亡率和重疾发生率较低，从而降低了保险公司的风险成本。

当然，香港保险也有其自身特性和限制，比如理赔周期相对较长（一般要1-2个月，内地重疾理赔资料齐全往往只需数天），无限告知，轻症占用保额，维权成本高等，需要仔细甄别。

7

资产相对隔离



虽然香港自2017年加入CRS，内地居民在香港的存款、信托、保单等金融资产都会面临交换，想实质性隐藏是基本不可能的。

另外，虽然从2024年开始，内地和香港的民商事案件执行和判决已经开始互认了。

不过香港和内地毕竟分属不同的司法辖区，内地居民如果涉及债务或诉讼等问题，在香港的资产仍具有一定的隔离属性。

好了，今天就先说这么多。

下一篇，我们说说香港保险的一些风险，敬请期待！

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