|
|
最近不少朋友问到香港的储蓄分红险，大家最关心、也最纠结的一个点就是：“非保证分红”。计划书上，几十年后那诱人的数字旁边，总跟着这几个小字。大家习惯了以往内地保险“白纸黑字”的保证收益，看到这个难免心里打鼓：“说得天花乱坠，最后做不到怎么办？这是不是画大饼？”
今天，咱们就聊聊：香港保险的非保证分红，为什么预期那么高？它到底是怎么实现的？我们又该如何看待其中的风险？
一、 高预期的底气：你不仅是客户，还是“优先股股东”
首先，咱们得换个思路。别把自己仅仅看成是保险公司的“客户”，而要把自己想象成它的 “优先股股东”。
什么意思？
在资本市场，一家公司赚钱了，利润怎么分？先分给“优先股股东”（固定股息），剩下的才轮到“普通股股东”。香港主流的分红险，采用的就是类似的 “90/10”甚至“95/5”盈余分配机制。
简单说，保险公司用我们交的保费去全球投资，赚了钱，可分配盈余的90%以上优先分给我们这些保单持有人，剩下的才归公司股东。
这结构妙在哪？它从制度设计上就确保了客户利益优先。公司赚钱，我们拿大头；公司投资有波动？有保证现金价值托底，我们的本金和最低收益优先得到保障。真正的风险，更多由保险公司股东和其庞大的储备金来承担和缓冲。
这就好比，你投资了一家顶尖的跨国企业，亏损时你的本金有保障，盈利时你优先分走绝大部分利润。这种“神仙结构”，是内地“盈亏自负”的基金或“固定利息+超额归机构”的存款所不具备的。
所以，高预期的第一个底气，来源于这个 “利益绑定、风险后置”的分配制度。我们的利益和保险公司的投资能力深度捆绑，一荣俱荣。
二、 高收益的引擎：全球顶尖的“资产管理天团”
光有好的分配制度，还得有赚钱的能力。钱从哪里来？
你的保费，进入的不是某个简单的理财账户，而是保险公司庞大的 “全球资产配置资金池”。
像友邦、永明这些百年险企，本质上都是顶级的全球资产管理公司。他们的投资团队，是市场上真正的“大买方”，可以接触到普通投资者根本无法企及的优质资产：
美国国债、高评级企业债提供稳定的利息收入，是保证收益的压舱石。全球核心地段的商业地产如东京表参道、伦敦金融城的写字楼：享受租金和资产增值的双重回报。基础设施项目（如港口、高速公路、电站）：能产生长期、稳定的现金流。私募股权、优质蓝筹股追求更高的长期资本增值。
我们买的不仅是一张保单，而是通过这张保单，雇佣了一个拥有全球视野、经验丰富的专业团队，为我们构建了一个分散于全球、跨越经济周期的“顶级资产组合”。
他们拥有我们个人投资者不具备的规模优势、信息优势和谈判优势。市场低迷时，他们能用源源不断的保费（无限弹药）进行“别人恐惧我贪婪”的逆向投资。长期来看，美股等核心资产的年化回报就在7%-8%左右。对于这些“巨无霸”而言，通过专业配置，长期为我们的保单争取5%-6.5%的预期回报，并非天方夜谭，而是一个经过历史验证的、可追求的目标。
三、 “非保证”不等于“做不到”：理解“平滑机制”与“历史实现率”
这是最关键的部分。很多人一看到“非保证”，就等同于“高风险”、“可能为零”。
大错特错。
在香港保险的语境里，“非保证”更多指的是 “不允许写成保证”。为什么？因为监管要求。香港保监局为了防范风险，避免保险公司做出过于激进的承诺，规定：只有投资于国债等极低风险资产产生的收益，才能写成“保证收益”；而投资于全球股票、全球房地产等资产以期获得更高回报的部分，就必须标注为“非保证”。
这恰恰体现了监管的审慎和产品的透明。如果有人告诉你，一个包含权益投资的产品能有6%的保证回报，你才应该立刻警惕——那才是真正的“坑”。
那么，如何确保“非保证”部分尽可能实现呢？靠两大法宝：
平滑机制（Bonus Smoothing）这是保险公司的“稳定器”。市场好的年份，不会把所有的投资利润都当年分光，而是会留存一部分进入“分红储备金”；市场差的年份，就从储备金里拿出一部分来补贴分红，确保派发给客户的金额不会大起大落。目的是追求数十年的长期稳定，而非某一年的暴涨暴跌。历史分红实现率（Fulfillment Ratio）这是检验保险公司诚信和投资能力的“成绩单”。香港保监局强制要求所有公司官网披露各产品历史每年的实际派发红利与当年销售时演示红利的比率。长期（比如过去10年以上）实现率稳定在95%以上的公司，才是值得信赖的。这说明它过去吹的牛，基本都实现了。看产品不能只看演示，一定要查这家公司、这个系列产品的“历史成绩”。
所以，“非保证”的本质是 “浮动收益”，其波动由保险公司通过专业操作和储备金来尽力平滑。从保守一些的角度，对于20年以上的分红实现率，可以考虑打个九折、甚至八折来看，这种情况下，年化的复利回报基本也有5%以上，也能跑赢绝大多数其他稳健类的资产。
四、 正视风险：高收益的另一面是什么？
当然，天下没有免费的午餐。高预期收益必然伴随相应的风险，我们必须清醒认识：
短期波动风险尽管有平滑机制，但遇到像2022年那样的全球股债双杀，部分产品的周年红利或终期红利实现率也可能在短期内低于100%。这是权益投资的天然属性。买这类产品，必须用至少10年以上的闲钱，忽略短期波动，赚取长期复利。公司经营与投资风险保险公司的投资能力并非永恒不变。如果其投资策略严重失误，或公司治理出现问题，长期回报必然受到影响。这就是为什么一定要选择股东背景雄厚、投资历史悠久的“百年老店”。汇率风险主流产品以美元计价。如果未来美元兑人民币大幅贬值，以人民币计价的资产回报会缩水。但这同时也是分散单一货币风险的工具。如何看待，取决于你的资产配置全局。具体可以参考我的其他文章人民币破7，美元走弱，我还需要配置美元资产么政策与税务风险目前内地对个人取得的香港保险分红暂无明确的征税规定，但未来相关政策存在不确定性。高净值客户需要对此有前瞻性规划（例如做好身份规划、延迟领取等）。
五、 给我们的启示：如何与“非保证”共舞？
调整心态，理解本质购买香港分红险，是在进行一项长期的、与顶尖金融机构利益共享的资产配置，而不是购买一个固定收益的存款产品。了解其“低保证+高浮动”的结构，追求的是长期超越通胀和无风险利率的超额回报。历史为鉴，选择大于努力深入了解不同保险公司的长期分红实现率和投资策略。选择那些投资风格稳健、历史兑现记录良好、在“90/10”机制上更倾向客户的公司。利用工具，管理波动很多产品提供了 “红利锁定”功能。比如在退休时，可以将累计红利的70%锁定到一个“高息户口”，享受3.5%左右的保证利率，创造稳定的现金流，而让剩余部分继续搏取更高收益。这相当于把“非保证”变成了“半保证”，是退休规划的神器。
聚焦需求，长期持有问自己：这笔钱是不是未来10-20年都不会动用的“压舱石”资金？是不是为了孩子的教育、自己的养老、或纯粹的财富传承？如果是，那么短期市场的风浪，就与你无关。时间，是化解波动、兑现复利奇迹最好的朋友。
总结一下
香港保险非保证分红的高预期，并非空中楼阁。它源于 “优先股股东”式的利益分配制度、顶级全球资管团队的运作，以及监管框架下的透明与审慎。它的“非保证”，是坦诚，是规则，更是为了追求更高长期回报而必须承担的名义上的浮动性。
风险固然存在，但通过选择靠谱的公司、拉长投资期限、并善用产品工具，我们可以极大地管理这些风险。在利率下行、资产荒的今天，这种能够穿越周期、共享全球增长、制度设计向客户倾斜的“神仙结构”产品，其价值正在愈发凸显。
它不承诺一夜暴富，但为愿意用时间交换空间的家庭，提供了一条通往“慢富”的、值得信赖的路径。
希望这篇文章，能帮你拨开“非保证分红”的迷雾，更理性地看待这份来自香港的长期承诺。
温馨提示：本文旨在提供一般性信息参考，不构成任何具体的金融或财务建议，也不涉及具体产品。任何重大决策务必咨询专业的财富管理顾问。
扫描二维码关注
【我的背景】复旦大学临床医学专业，香港高才，前五百强外资药企产品组总监，现香港财富管理副总监，连续MDRT百万圆桌精英&卓越保险顾问【坐标】香港&上海【我能提供的资源】•全球资产配置海外保险服务（包括养老金、教育金、健康保障等）家族信托与财富传承税务筹划咨询•身份规划香港高才、优才、投资移民美国、欧盟、新加坡、日本、迪拜等各国身份规划•医疗资源香港、内地、美国、日本等全球高端医疗资源链接香港健康体检与疫苗预约服务•企业出海：香港、日本、新加坡、迪拜
延展阅读
财富管理
富爸爸传下一座金山，穷爸爸只留下一张存单
给孩子存钱，别只会存银行！聪明爸妈都在用这个“终身印钞机”
养老，我们给未来的自己做了什么准备
你给女儿准备的嫁妆，真的能陪她一辈子吗？一位上海父亲的焦虑
单身贵族，你未来的养老要依靠谁
离岸公司利润，“躺平”也可能挨罚！一位外贸老板的深夜焦虑，与一剂“要员保险”的良方
隐形炸弹！家企财产混同的风险与防火墙设计
5年期存款下架，降息的“鬼故事”还要讲多久？普通人该怎么守住钱袋子？
人民币破7，美元走弱，我还需要配置美元资产么
别再瞎想“财富自由”了，先搞懂这4件事你才能真自由
如何合理配置资产，实现财富保值增值
2025年政府工作报告对家庭财富管理的启示
税务合规
钱藏海外也不安全了？税务局用CRS盯上你的境外账户！
CRS下的海外收入纳税：你的钱还能"藏"多久？
拿了绿卡还是中国税务居民身份么？这两个硬标准你必须知道
你的海外账户正在“裸奔”？CRS这双“天眼”看到了啥，看不到啥
香港身份
最新香港身份申请之高才计划
12月最新香港身份申请之优才计划
香港高才续签港府审核要点+常见问题
香港银行开户如何办理香港银行账户香港银行中银、汇丰、众安线上开户攻略 |
|
中发现Ni：
中发现Ni：
中发现Ni：
中发现Ni：
中发现Ni：
中发现Ni：