必看:新HK保险越来越像结构性理财 ?
拍摄于惠州瘦西湖HK储蓄险正在经历一场深刻的“产品哲学”转型——从售卖“长期复利”转向满足“短期现金流焦虑”，其产品设计越来越像一种“结构性理财”【如果遮掉insurance】，本质是保险公司用自身资本为客户的短期本金安全提供对冲。
本文关键词：
IRR 6.5% ｜2年or3年回本 ｜产品结构前债后股
CRS信息交换｜税务递延｜行为经济学
全球资产配置｜了解我们自己
Part.1 从“信仰”到“焦虑”
产品设计的变化反应的是什么？投资者越来越没有耐心，保险公司不得不适应这种需求。
给自己配置过长期储蓄险（无论内地保险、境外保险）的朋友们应该都听过这些词：“长期复利”、“百年分红”、“跨代传承”，强调用时间来去平滑波动，获取权益资产的长期回报。我们购买的是什么呢？我认为是一种“延迟满足”的长期主义信仰。
随时时代发展，我们现在在耳畔听到的是什么？大家体会一下，是不是“趸交/2年投入、2年/3年预期回本、5年保证回本”。为什么会这样？我想是因为这直接击中了当下投资者在经济不确定性中的核心焦虑——本金安全和流动性，这标志着市场已进入“现金流焦虑”阶段。
图片来源于网络，大家可以网络自行搜索
Part.2 产品创新：“前债后股”的时间合约
产品结构变化也很有意思
前半段（如前5年）：更像一张债券，保证现金价值快速攀升至保费水平。为啥能做到呢？背后对应短久期、高评级债券，目标是快速解锁本金流动性，给客户极强的安全感。
后半段（5年后）：你发下保证现金价值不怎么增长了，增长全部进入“终期红利”池，这才是真正的“权益容器”，装入股票、另类资产等高波动、高潜在回报资产，以博取长期收益。
小结一下：这种“前债后股”设计确实聪明，但长期回报肯定受到一定限制。前期过于安全，必然牺牲了整个组合的权益资产敞口和长期复利杠杆。演示IRR封顶在6.5%或许就是一个证明，这也是保险公司在安全性与收益性之间的权衡。
Part.3隐藏的顶级价值：税务递延外壳
从税务角度来看更有意思
在CRS金融信息交换背景下，传统香港分红险的“复归红利”一经派发（即使不提领），就可能被认定为应税所得，面临潜在的税务风险。而像目前一些HK储蓄险，例如“富饶Y家”这类产品不设复归红利，所有增长累积于“终期红利”，仅在保单终结（退保、身故）时一次性实现，这在税法上类似于“股票浮动盈利未卖出”，实现了合法的税务递延。这是其在CRS时代对高净值客户的巨大吸引力。
Part.4 行为金融学的胜利
HK保司在产品设计的变更符合行为经济学
针对那些清楚权益资产长期回报更好，但无法承受任何本金损失和波动，又不满足于低息存款的投资者来说，这类产品提供了“你不会亏钱，但也参与了上涨”的完美心理抚慰，它销售的是一种“确定性感受”，精准缓解了我们的焦虑。
Part.5 没有最好的产品，只有最适合的产品
如果我们非常在意前几年的资金安全，希望有个“保本”的锚，同时对未来长期收益有合理预期（非超高），并且关注跨境税务规划，那么这类新型香港储蓄险就非常值得重点考察。因为这类“前债后股、快速回本”的产品，是这个不确定时代里平衡安全性、流动性和一定长大性的优异理财工具。
如果我们追求的是最大化长期财富增长，能够理解并承受市场波动，且资金是长期闲置的，那么更应该的是去构建一个更具进攻性的、以权益资产为核心的全球资产配置组合。
最终，一切选择都源于对自我的清晰认知，我们是在管理一笔“不能亏的钱”，还是在投资一笔“追求增值的钱” ？
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