重塑格局与规则:香港保险公司与市场观察
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深夜十一点的签约室依然灯火通明，排队投保的人群从香港海港城港威大厦延伸到街角。这幅疯狂场景的背后，是香港保险市场正在经历的一系列深刻变革。
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香港保险业正经历一场全方位的变革。就在2025年10月，友邦保险控股有限公司和英国保诚集团亚洲有限公司被香港保监局正式归类为“具本地系统重要性保险公司”（D-SII），这意味着它们一旦陷入困境将严重扰乱香港的金融体系，必须接受更严格的监管。
监管框架收紧，规范市场秩序
2025年对于香港保险市场而言，是监管政策密集调整的一年。演示利率上限调整成为第一个重要变化。自7月1日起，香港保险市场的演示利率上限从原有水平下调：港元分红保单演示利率上限降至6%，非港元分红保单演示利率上限则为6.5%。
香港保监局执行董事吕愈国强调，这项措施并不会影响保单的实际回报，调整目的是防止市场出现过度的投资回报演示和激进的销售手法。
在此之前，已有部分保险公司通过提高保单权益投资占比，将长期预期收益率拉升至7%以上，但代价是保证收益率被大幅压缩。这次调整直接针对这一市场现象。
佣金制度改革，打击市场乱象
另一项重要变化出现在佣金领域。自2026年1月1日起，香港将改革分红保险佣金制度，将首个保单年度支付的佣金限制在总佣金的70%以内，剩余佣金必须在之后的至少5年平均分摊。
这一措施被业界视为港险版“报行合一”，直接针对长期以来分红险市场首年佣金过高引发的销售乱象。近年来，高额首年佣金驱动下，一些保险经纪人通过高额返佣获取客户；甚至出现无牌人士通过与香港保险经纪公司合作，在内地招揽客户的情况。
香港保监局将从2025年10月1日起，进一步划定保险经纪机构向转介方支付转介费的“红线”，设定50%的基准水平。
内地资本入局，市场结构重塑
与此同时，内地企业也加紧布局香港保险市场。京东和越秀集团在10月份双双落子香港保险市场，成为近期最引人注目的市场动态。
京东通过旗下公司取得保险经纪牌照，更名为“京东保险顾问（香港）有限公司”，正式以自有品牌切入香港市场。
越秀集团则在经历近十年竞购后，于10月9日完成对香港人寿的全资控股交割。这一举动标志着广州老牌国企在香港保险市场的重要布局。
内地资本南下布局香港保险市场的核心驱动力是国际化优势，香港寿险牌照等于“跨境通行证”，一张牌照可同时做多币种保单、链接全球资产，这是内地牌照无法替代的稀缺资源。
市场持续增长，竞争格局变迁
尽管监管政策调整和市场规则变化，香港保险市场仍保持着强劲的增长态势。
根据香港保监局数据，2025年上半年，香港长期有效业务的保费收入总额为3650亿港元，同比上升33.7%。
第一季度的数据显示，年度化保费等值（APE）达512亿港元，按年增长25%，创下历史新高。
市场竞争格局也悄然发生变化。摩根士丹利的报告指出，2025年第一季度，宏利等公司通过经纪渠道加强业务，而友邦及保诚虽录得较稳健增长，但市场占有率有所下降。
当香港保监局执行董事强调“演示利率上限”只影响销售说明而不改变实际回报时，当内地访客新造保单保费达到628亿港元并占个人业务总新造保单保费28.6%时，这些数字已经显示出市场的强劲生命力。
全球风险管理中心、大湾区金融枢纽、跨境财富管理平台——三个角色正在香港保险市场交织融合。友邦与保诚需要适应更严格的监管环境，而京东和越秀则要面对品牌信任与本地化运营的挑战。
香港保险市场正站在变革与机遇的交汇点。监管收紧、新玩家入局、旧规则重塑，在这个亚洲最成熟的保险市场，一场围绕跨境金融的战略布局正在加速。
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