香港保险,投资风格大揭秘
香港保险一直有2个流派，一个是投资稳健派，一个是股债均衡派。投资稳健派主张美式保险投资风格，固收类资产投资占大头，权益资产投资占比略低，风格固定，追求稳健。股债均衡派，是墙头草，在固收类资产利益高的时候多投固收类资产控制风险，反之多投权益类资产，追求更高的预期回报，讲究动态平衡。目前香港年金保险多是稳健派代表，分红储蓄险多是股债均衡派。比如佣金享悦终身即享年金，其投资固收类资产占比80%-100%，余下投资权益资产：保证IRR近5%+预期IRR7%的神奇组合，永明享悦终身即享年金，即交即领再比如目前热度比较高的太保鑫相伴最高保证最高预期的香港太保鑫相伴带不动年金保险的销售，其投资固收类资产占比65%-100%，余下投资权益资产。
其实年金保险每年或每月派发年金，而债券资产每年或每半年派息一次刚好满足客户年金需求，所以超配债券资产也是能理解的。当然每年年金如果不领取，也可累计生息，但生息利率普遍不如主险收益高。总体上年金保险的预期回报多在4-5%，个别产品略高一点点。而香港目前最为主流的分红储蓄险，基本都是股债均衡派的代表，其本身没有年金派发，不需要考虑流动性，追求更高的储蓄价值。最近2年因为债券暴力加息至最近15年利率高点，所以这些产品目前也是多配置固收类资产，其配置比例也是超过权益资产配置比例。
这2年一些产品主打567、225、555、156等模式减保，也是因为配置的债券比例高，为减保的可持续性提供一定支撑。但如果未来债券利率又暴降的话，那还是得增配增长性资产，比如股票、基金、辣鸡债、另类资产等。不过香港主流的分红储蓄险也并非全都是股债均衡派，也有少数投资稳健派的，比如永明永誉传承超配固收类80%-100%，预期回报就比永明万年青星河尊享2低一些。
永明永誉传承不受限高影响，长期预期回报略低点，6%左右，而万年青受6.5%限高影响，实际超长期预期回报7%。
再比如稳健派太保世代鑫享也是稳健派，固收类50%-100%，保底IRR2.0%复利，预期IRR长期5%：太保世代鑫享增额终身寿，保证2.0%+预期超5.0%
对比股债均衡派太保金如意，受限高6.5%影响，实际长期预期IRR7%左右，且预期IRR更低。
总体上，分红储蓄险，稳健派显然很另类，没有足够吸引力，因为预期IRR稍微低一些，但是如果追求足够安稳稳健，也是可选的。
而股债均衡派，各家公司通常不同产品也会做一些微调：比如2025年6月底上市的友邦环宇盈活预期利益超盈御多元3，之所以能超一点点，核心是因为环宇盈活固收类资产配置比例为20%-100%，低于盈御3 的25%-100%。也就是说极端情况下环宇盈活固收类最低配置25%，而盈御3最低为25%，环宇多配置了5%，预期利益提升一点点。
再比如安盛盛利Ⅱ配置固收类资产比例也是低于安盛尊尚盈家Ⅱ，自然预期利益盛利Ⅱ更高些，但未来到底谁更高，还真不一定，也许最终利益尊尚盈家更高。
以上我们看的几款股债均衡型的固收类配置比例跨度都非常大，最低至20%，最高至100%，这也是主流的做法，但也有个别产品跨度就很小。
比如宏利宏挚传承固收类配置比例25%-55%，也就是说上限就55%，而权益类上限75%，很显然这款产品表面上看就是权益资产配置比例保底就是45%，典型的进取型。
当然最进取的还是属于保诚，保诚的很多产品遵循3债7股策略，但这并非一直不变的37开，当市场利率上升时，保诚也会提升固收类资产配置比例，但并没有明确提升至多少。
总之，通过保险产品投资风格，我们就能知晓这款产品背后的投资逻辑以及预期利益、未来收益波动性高低等，然后根据自己的风险偏好、储蓄时间长短、何时需要流动性等综合选择一款适合自己的。
香港保险，并非千篇一律，而暗藏玄机。
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